Accell Group: bepaald geen luchtfietsers!

"Fietsenmaker" Accell Group heeft een in mijn ogen zeer overtuigende strategie. De (hollandse) kwaliteits fiets als focus, en gebaseerd op vier knal-harde duurzaamheids trends. Dit vormt een sterk uitgangspunt voor internationale en structurele groei. De technologische en markt kennis van Accell in dit focus gebied zijn leidend. De bekendste merken van Accell Group zijn Batavus, Sparta, Ghost, Koga-Myata en Lapierre. Men heeft productievestigingen in Nederland, Belgie, Duitsand, Frankrijk en Hongarije. De aandelen van Accell Group worden verhandeld op de NYSE Euronext in Amsterdam en zijn opgenomen in de Amsterdam Small Cap Index. 

Bekijk de video naast dit artikel en lees hieronder de new flame® beoordeling volgens het hedgehog concept.

1. passie:De strategie van Accell Groep wordt gekenmerkt door een heldere focus op fietsen en is gebouwd op een stevig fundament van  vier ijzersterke trends: vergrijzing, milieu & mobiliteit, obesitas en de opkomst van de fiets buiten Nederland.  Acceel is met sterke merken marktleider in Europa. Vooral de explosief groeiende markt voor electrische fiets oftewel e-bike biedt ongekende mogelijkheden. In Nederland is tegenwoordig een op de zes verkochte een e-bike. Maar let op: in geld gemeten zijn de bestedingen aan e-bikes al gelijk aan die van traditionele fietsen. Zo'n e-bike is met zijn prijs van ¢ 2000 namelijk flink duurder dan de traditionele fiets. 

Zijn er geen zwakheden in de strategie van Accell? Jawel. De opkomst van Aziatische landen met hun veel lagere productiekosten kan een bedreiging worden, zeker als de Europese importbescherming gaat verdwijnen. Omdat Accell zich richt op het hogere segment n de fietsmarkt, is die dreiging vooralsnog beperkt. Bovendien koopt Accell diverse onderdelen in Azie waardoor van de kostenvoordelen geprofiteerd wordt. Een tweede aandachtspunt is de positie van de licht verliesgevende en kleine divisie "fitness apparatuur". De synergie fietsen - fitness apparatuur is niet echt van de grond gekomen, hoewel men recent opeens toch een aardige toepassing uit de fitness heeft toegepast bij de e-bike, de Sparta Ion Heart Support Module.

New Flame Score: 9

2. deskundigheid: de technologische kennis op het gebied van fietsen bij Accell Group is waarschijnlijk ongeevenaard. De merken Batavus en Sparta begonnen al zo'n honderd jaar geleden. Deze voorlopers hebben altijd voorop gelopen met het technisch verbeteren van de producten. Het merk Sparta is bij voorbeeld feitelijk al sinds de jaren 70 bezig met electrische ondersteuning. De toen bekende snorfiets is nu na velen jaren veranderd in de 1000 keer betere e-bike (waarbij het motortje alleen ondersteund als je zelf ook flink trapt). Ook op het gebed van merkenbeleid, marketing en distributie (vakhandel) heeft Accell een hele heldere focus en succesvol track record. Ten slotte heeft men de afgelopen jaren uitstekende kwaliteiten getoond met betrekking tot overnames. Oh ja, niet verrassend gezien het voorgaande maar wel belangrijk: uitstekend en stabiel management!

New Flame Score: 9

3. verdienmodel: voor de gewone stadsfiets in Nederland zullen het geen goede tijden zijn. Maar de marges op sportfietsen/mountainbikes en de e-bikes zijn uitstekend, en laat hier nou net de grote groei voor Accel zitten. De afgelopen 5 jaar een jaarlijkse groei van 10-20% in zowel omzet als inkomen. De prima cash flow laat ruimte voor 1-3 (doorgaans kleinere) overnames zonder grote financiering en mooi dividend rendement van ca. 7%. Een kritisch punt is dat Accell door de aard van de business nog wel behoorlijk gevoelig is voor seizoensinvloeden. 

New Flame Score: 8

Prachtig bedrijf. Overtuigende strategie, bewezen track record. Innovatieve maar nuchtere Friezen! Gewoon een heel helder bedrijf. Ik heb daarom ook aandelen Accell. Niet voor de korte termijn want het aandeel van Accell behoort tot de absolute top performers van de afgelopen jaren en staat ook gewoon boven de koers ten tijde van het uitbreken van de kredite crisis. Maar ondanks de nu best hoge koers biedt de "hedgehog" strategie van Accell volgens mij zicht op een hele mooie toekomst. Totaal New Flame Score: 9

Print deze pagina naar .pdf

Geef een reactie

U kunt alleen reacties geven als u bent ingelogd. Heeft u nog geen account dan kunt u zich gratis aanmelden.

Reacties